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高收益债券危机的历史

放大字体  缩小字体 发布日期:2016-02-28  浏览次数:243
核心提示:一个非常著名的高收益方面,或垃圾债券,是他们特别容易受到市场条件如强调,在抑郁或出现 经济衰退 ,如 2008年的经济衰退。 这个漏

一个非常著名的高收益方面,或垃圾债券,是他们特别容易受到市场条件如强调,在抑郁或出现 经济衰退 ,如 2008年的经济衰退。 这个漏洞在市场压力,许多研究显示,确实是垃圾债券市场更为明显比投资级债券。 ( 更多信息,见: 强调市场的垃圾债券 )。

 

这种现象不难解释。 随着经济放缓,企业获得融资的机会开始变得越来越稀缺和竞争日益减少的机会变得更强烈的反应。 公司欠这类债务的能力能够兑现他们开始减少。 所有的这些条件意味着更多的公司最糟糕的情况下,或 破产 经常,当市场压力的经历。

 

投资者,当然知道这一点。 他们自然地在他们开始出售债券 投资组合 风险最高的,这只会让事情更糟的是这些公司大多数暴露和贫穷的现金负债比率。 供求规律显然可以上演视为对高收益债券的需求枯竭,他们必须提供更低的价格,以试图继续安全需要投资。

 

在下面这篇文章,我们看一看历史上重大的危机与特定的方面 垃圾债券 市场。

 

过去的崩溃的垃圾债券

当专注于所谓的垃圾债券市场,我们基本上是看过去35至40年。 一些人认为高收益或垃圾债券市场只存在了过去三到四年,可以追溯到1970年代,当这些类型的 债券 开始越来越受欢迎,新类 发行人 开始出现越来越多的公司开始使用它们作为金融 债务工具 。 (更多信息,参见: 一个简短的美国高收益债券市场的历史 。 )

 

 

储蓄和贷款机构危机(1980年代)

一路上突出,垃圾债券了几个疙瘩在路上。 第一场重大打嗝是臭名昭著 储蓄与贷款丑闻 的 1980年代 。 当时,储贷协会的公司 砍 在高收益 公司债券 伴随着显著的高风险行为,最终导致了一个巨大的崩溃在垃圾债券的表现,持续了将近十年,进入 1990年代 。

 

高收益债券市场的崩溃(1989)

垃圾债券市场 指数级的增长 在 1980年代 从1979年的仅10 b美元美元 189 b 到1989年每年增长超过34%。 在这十年中,垃圾债券 收益率 平均约为14.5%, 违约率 仅仅两个多为2.2%,导致年度市场大约13.7%的总回报率。

 

然而,在1989年一场政治运动涉及鲁道夫 朱利亚尼 和其他主导了企业信贷市场前暂时上升引起的高收益债券市场崩溃导致Drexel Burnham的 破产 。 在改变,也许只有24小时,新的垃圾债券基本上从市场消失了没有 反弹 大约一年。 这导致投资者失去净4.4%高收益债券市场在1990年第一次返回的市场负面结果超过十年之久。

 

2000 - 2002年的“。Com”崩溃

许多公司使用高收益债券融资期间 “。com” 后期的繁荣 1990年代 不久就失败了,随着他们,高收益市场又转净回报率。 这个事故没有造成有人试图破坏市场的行为或不道德的储蓄贷款机构投资者。 相反,这破产是因为投资者继续梦想的巨额利润下降,互联网承诺通过其达到全球市场的能力。 投资者把资金投入的想法,而不是坚实的计划,因此,市场摇摇欲坠。

 

然而,一旦这个错误变得明朗,投资者开始更坚实的选择高收益债券市场,它能够迅速恢复。 在2000年2000年 默认的 市场平均水平 是9.2%的近四倍周期1992 - 1999。 在此期间,平均总回报率下降至0%,2002年设置创纪录数量的违约和破产之前,这些数字在2003年再次下跌。

 

2007 - 2009年的金融危机

次级丑闻爆发时,许多被称为“有毒资产”的参与这场危机实际上是与高收益企业债券。 这里的丑闻来自这些次贷或高收益资产出售 AAA 把债券而不是“垃圾级”债券。 当危机爆发时,垃圾债券收益率价格下跌,因此收益率飙升。 到期收益率( 到期利率 )高收益或投机级债券债券在这段时间上升了超过20%的结果是历史新高垃圾债券违约,平均市场利率高达13.4%到2009年第三季度。

 

底线

然而,尽管所有这些挫折和外部的打击 垃圾债券 市场、新问题以及二级市场似乎总是恢复。 发行人继续转向高收益债券,某些投资者团体以及私人投资者乐于购买。 这种持久的力量,因此,都是建立在公司资本的持久的需要以及投资者对更高的持久的欲望 投资回报 工具比投资级债券发行。

 
 
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